David Edwards
Kelompok perdagangan keuangan terkemuka AS mendesak regulator untuk menolak semakin banyaknya permintaan pengecualian dari perusahaan kripto yang bertujuan menawarkan saham tokenisasi—representasi digital dari ekuitas pada platform blockchain.
Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan (SIFMA), yang mewakili penerbit sekuritas tradisional dan lembaga keuangan, mengeluarkan surat resmi kepada Gugus Tugas Kripto Komisi Sekuritas dan Bursa yang menyatakan "kekhawatiran besar" atas laporan entitas kripto yang melakukan tidak ada tindakan atau keringanan pengecualian untuk menghindari peraturan sekuritas standar.
Berdasarkan keringanan tanpa tindakan, SEC akan berkomitmen untuk tidak mengambil tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan yang menawarkan produk tertentu. Keringanan pengecualian memungkinkan lembaga tersebut untuk sementara waktu mengecualikan instrumen atau platform tertentu dari undang-undang sekuritas federal—biasanya untuk menguji teknologi baru dalam lingkup terbatas.
SIFMA memperingatkan bahwa pemberian keringanan semacam itu akan memungkinkan platform kripto menawarkan produk keuangan teregulasi di luar kerangka hukum sekuritas federal yang mapan, sehingga melemahkan perlindungan utama investor.
“SEC harus menolak permintaan tersebut… melalui tidak adanya tindakan segera atau keringanan pengecualian sebagai ganti pemberitahuan dan proses komentar yang lebih substantif,” tulis SIFMA. “Pertanyaan kebijakan ini terlalu penting untuk ditangani melalui pengecualian yang dipercepat.”
Pernyataan tersebut menyusul pernyataan terbaru dari Komisaris SEC Hester Peirce, yang mengakui pada bulan Mei bahwa Komisi sedang mempertimbangkan "perintah pengecualian potensial" untuk sistem penerbitan dan penyelesaian sekuritas berbasis blockchain. Peirce menyarankan bahwa sekuritas yang ditokenisasi dapat memperoleh manfaat dari keringanan yang ditargetkan, karena aturan lama mungkin tidak selaras dengan aplikasi blockchain yang baru.
Peirce mengakui hambatan yang dihadapi oleh perusahaan kripto: mendaftar sepenuhnya ke SEC bisa sangat mahal, berpotensi menghambat inovasi karena kurangnya platform perdagangan yang layak untuk saham tokenisasi.
Namun, posisi SIFMA menggarisbawahi resistensi yang lebih luas dalam keuangan tradisional (TradFi) terhadap model kripto yang mengganggu. Alexander Grieve, wakil presiden urusan pemerintahan di Paradigm, berpendapat bahwa perusahaan lama "ingin melindungi posisi pasar mereka," dengan mencatat bahwa saham yang ditokenisasi dapat mendemokratisasi perdagangan sekuritas dan mengurangi ketergantungan pada platform yang sudah mapan.
“TradFi tidak membagi kekuasaan dengan mudah,” kata Grieve.
Senada dengan itu, Bill Hughes, pimpinan regulasi global di Consensys, menyatakan bahwa argumen SIFMA—yang berakar pada proses dan bukan prinsip—masuk akal. Ia menekankan bahwa “perubahan pada cara investor ritel mengakses ekuitas publik harus melalui peraturan pemberitahuan dan komentar yang tepat,” bukan ditentukan oleh pengecualian yang sempit.
Ia juga menyoroti lanskap regulasi yang rumit yang muncul ketika aset digital berada di antara ranah kripto dan keuangan tradisional, dan mengatakan hal ini menciptakan “kekacauan kebijakan” yang memerlukan penyelesaian yang cermat.
Ketegangan industri muncul saat bursa saham utama Coinbase dan Kraken menjajaki penawaran saham token yang sesuai dengan SEC. Sementara kepala hukum Coinbase menyebut ekuitas token sebagai "prioritas besar," Kraken baru-baru ini meluncurkan perdagangan token untuk saham-saham utama AS—meskipun tidak tersedia di yurisdiksi utama termasuk AS, Inggris, UE, Kanada, atau Australia.
