David Edwards
Pada pertemuan meja bundar pertama Gugus Tugas Kripto Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat, peneliti tamu di Duke Financial Economics Center Lee Reiners menyatakan bahwa Bitcoin tidak boleh dianggap sebagai sekuritas atau kontrak investasi, dengan alasan desentralisasi yang dimilikinya.
“Bitcoin bukanlah sekuritas, bukan pula kontrak investasi, karena cukup terdesentralisasi,” ujar Reiners dalam sesi tersebut, seraya menekankan atribut struktural mata uang kripto yang unik.
Membongkar Kerangka Desentralisasi Bitcoin
Reiners menggarisbawahi kompleksitas dalam mengevaluasi apakah aset digital "cukup terdesentralisasi," yang menunjukkan bahwa desentralisasi bukanlah kondisi biner, melainkan ada dalam spektrum yang luas. Ia merujuk pada laporan tahun 2024 oleh Commodity Futures Trading Commission (CFTC) yang mengkategorikan desentralisasi dalam beberapa dimensi: tata kelola, distribusi aset, basis pengguna, aplikasi, lapisan data, infrastruktur jaringan, mekanisme protokol, dan perangkat keras.
Reiners memperingatkan bahwa tanpa desentralisasi komprehensif di semua vektor ini, tetap sulit untuk mengesampingkan apakah laba berasal dari upaya kewirausahaan atau manajerial orang lain—kriteria utama dalam Uji Howey yang digunakan untuk mengklasifikasikan sekuritas.
Mengontekstualisasikan Agenda Regulasi SEC
Diskusi panel hari Jumat diadakan di tengah dorongan yang lebih luas dari pemerintah AS saat ini untuk menciptakan kerangka regulasi yang disesuaikan untuk aset digital. Dengan semakin banyaknya adopsi dan pengawasan pasar kripto, SEC meninjau kembali bagaimana undang-undang sekuritas yang ada dapat diterapkan secara efektif dalam ekosistem aset digital.
Bergabung dengan Reiners di meja bundar tersebut adalah tokoh-tokoh terkemuka dalam regulasi dan kebijakan kripto: John Reed Stark, mantan kepala Kantor Penegakan Hukum Internet SEC; Miles Jennings, penasihat umum untuk divisi kripto Andreessen Horowitz (a16z); dan mantan Komisaris SEC Troy Paredes.
Peristiwa ini merupakan pertanda adanya peralihan ke arah keterlibatan yang lebih bernuansa antara regulator dan sektor aset digital, menyusul tindakan hukum tingkat tinggi baru-baru ini dan dinamika pasar yang terus berkembang.
